El fabricante de vehículos eléctricos Nio ha abordado las recientes preocupaciones del mercado en torno a una demanda presentada por el fondo soberano de Singapur, GIC. La compañía declaró que el caso no es nuevo y no refleja su desempeño operativo reciente, sino que surge de “acusaciones infundadas” hechas en un informe de ventas en corto de Grizzly Research en junio de 2022.
Nio aclaró en una declaración al medio de comunicación chino Yicai la noche del 16 de octubre que el comité independiente de la junta directiva de la compañía completó una investigación interna independiente, asistida por un bufete de abogados internacional externo y una firma de contabilidad forense, en agosto de 2022. Esta investigación no encontró ninguna base fáctica para las acusaciones.
La noticia inicialmente afectó el desempeño de las acciones de Nio. El 16 de octubre, las acciones de Nio (9866.HK) en la Bolsa de Valores de Hong Kong experimentaron una fuerte caída de más del 13% en la apertura del mercado, reduciéndose a una caída del 8,99% al cierre.
Los registros públicos indican que GIC acumuló aproximadamente 54,45 millones de ADS de Nio entre agosto de 2020 y julio de 2022. Durante este período, el precio de las acciones de Nio fluctuó entre 13 y 21 dólares, alcanzando en un momento un máximo histórico de 66,99 dólares.
Origen de la disputa: informe de ventas en corto de Grizzly Research
La controversia se remonta a un informe de venta en corto publicado por Grizzly Research el 29 de junio de 2022. Nio respondió rápidamente, afirmando que el informe «carecía de mérito y contenía numerosos errores, especulaciones sin fundamento y conclusiones e interpretaciones engañosas».
Semanas después, el 26 de agosto de 2022, Nio anunció la finalización de su revisión interna independiente del informe de vendedores en corto. Realizada por un comité independiente con la asistencia de asesores profesionales, incluido un bufete de abogados internacional y una firma de contabilidad forense de renombre (no el auditor de Nio), la revisión no encontró irregularidades y todas las acusaciones se consideraron infundadas.
En septiembre de 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también preguntó sobre el informe de vendedores en corto y solicitó explicaciones sobre el tratamiento contable de las transacciones relacionadas con el negocio de gestión de activos de baterías (BaaS) de Nio. Tras la respuesta de Nio, la SEC no tomó más medidas.
Varias instituciones financieras, incluidas Deutsche Bank, Morgan Stanley, JP Morgan y Daiwa Capital, publicaron posteriormente informes que refutan las conclusiones de Grizzly Research. Destacaron específicamente que las preocupaciones de Grizzly sobre el modelo BaaS de Nio se basaban en una mala comprensión del modelo y una confusión de conceptos y datos relacionados. Un informe de investigación del Deutsche Bank afirmó: «Las preocupaciones de Grizzly sobre el negocio de gestión de activos de baterías de Nio son infundadas y los elementos del modelo de negocio se malinterpretan gravemente».
Además, entre agosto y septiembre de 2022, dos demandantes presentaron demandas contra Nio, su director ejecutivo y su director financiero en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Sur de Nueva York. Si bien Nio completó su moción para desestimar estas demandas el 31 de julio de 2023, la decisión del tribunal sobre la moción seguía pendiente a partir de la fecha de divulgación del informe anual de 2024 de Nio.
El tribunal suspendió la demanda iniciada de forma independiente por GIC hasta principios de octubre de 2025, debido a la naturaleza continua de las demandas colectivas antes mencionadas.
Según Yicai, a pesar de la revisión interna previa de Nio que abordó las acusaciones de vendedores en corto, el impacto del informe Grizzly claramente persiste. La demanda de GIC presenta un desafío renovado al innovador modelo BaaS de Nio.
Los informes de los medios indican que GIC alega que Nio infló los ingresos y las ganancias a través de Wuhan Weineng Battery Asset Co., una empresa conjunta con sus socios, engañando a los inversores y provocando pérdidas de inversión en GIC.
Sin embargo, una fuente cercana a Nio citada por Yicai sugirió que los tratamientos contables y las divulgaciones de la compañía, como entidad que cotiza en bolsa triple, han sido revisados por los reguladores en las tres jurisdicciones. Particularmente durante su proceso de cotización en Hong Kong, las divulgaciones de BaaS fueron exhaustivas, lo que implicó una revisión y aprobación exhaustivas por parte de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong y la Bolsa de Valores de Hong Kong.
La fuente también señaló que GIC, como fondo soberano que gestiona más de 100 mil millones de dólares, tiene un historial de demandar a empresas que cotizan en bolsa por pérdidas de inversión. Algunos observadores del mercado creen que las acciones legales de GIC a menudo tienen un doble propósito: reclamaciones financieras y un componente de su estrategia de gestión de riesgos, utilizando medios legales para cubrir posibles pérdidas de inversión durante la volatilidad del mercado.
El profesor Hu Mingxia del Instituto Nacional de Contabilidad de Beijing, en un análisis de julio de 2022, afirmó que las empresas de venta en corto como Grizzly a menudo apuntan a empresas de rápido crecimiento, utilizando datos aparentemente profesionales para engañar a inversores inexpertos o sin conocimientos financieros, y beneficiarse de las fluctuaciones del precio de las acciones de un solo día el día de sus informes.
Sin embargo, a diferencia de la respuesta anterior a Grizzly Research, esta demanda es iniciada por un fondo soberano, lo que indica que Nio se enfrenta a un oponente más formidable. La conclusión final de esta demanda dependerá del avance de los procedimientos judiciales estadounidenses, lo que llevará tiempo.
Después de pérdidas de más de 100 mil millones de yuanes (14 mil millones de dólares), lograr rentabilidad en el cuarto trimestre se ha convertido en un «punto de partido» crítico para Nio. Esta demanda del «cisne negro» añade otra capa de incertidumbre a las ya poco claras perspectivas futuras de Nio, según informó Yicai.
