Según Bloomberg, SpaceX está considerando fusionarse con Tesla o xAI. Si es accionista de Tesla, debería preocuparse mucho por lo que esto significa.
el informe
Según Bloomberg, SpaceX está sopesando dos caminos potenciales mientras se prepara para una salida a bolsa anticipada a finales de este año:
- Una fusión con Tesla
- Una fusión con xAI (que ya posee X/Twitter)
Según se informa, algunos inversores están presionando por una combinación SpaceX-Tesla. Por separado, SpaceX y xAI están explorando una asociación antes de la IPO, y Reuters informó que las acciones de xAI se intercambiarían por acciones de SpaceX.
Se espera que SpaceX salga a bolsa a mediados de 2026 con una valoración que podría superar el billón de dólares.
El problema de la autocompra
Seamos claros sobre lo que está sucediendo aquí: Elon Musk está considerando que una de sus empresas adquiera otra de sus empresas, con el propio Musk liderando las “negociaciones” en ambas partes.
Este es el mismo libro de jugadas que hemos visto antes:
Ahora SpaceX podría absorber xAI, Tesla o ambos. Y aquí está la cuestión crítica: Musk posee un porcentaje significativamente mayor de xAI y SpaceX que de Tesla.
Cuando Musk negocia los términos de cualquier fusión entre estas entidades, está negociando contra sí mismo. Pero sus intereses no están distribuidos equitativamente. Tiene mucho más riesgo en el juego con sus empresas privadas que con los accionistas públicos de Tesla.
¿Quién crees que se lleva la mejor parte de ese trato?
Los accionistas de Tesla tienen la parte corta
Tesla es una empresa pública con deberes fiduciarios para con sus accionistas. SpaceX y xAI son empresas privadas en las que Musk tiene participaciones mucho mayores y mucho más control.
Cualquier fusión que involucre a Tesla requeriría que Musk valorara de alguna manera de manera justa:
- Un fabricante de automóviles público que acaba de registrar una disminución de las entregas y de los ingresos
- Una empresa privada de cohetes con contratos gubernamentales y Starlink.
- Una empresa privada de inteligencia artificial que ha estado quemando dinero mientras compite por atrapar a OpenAI y Google.
La misma persona que convenció a la junta directiva de Tesla de invertir 2 mil millones de dólares en xAI, a pesar de las objeciones de los accionistas que ahora lo demandan, sería la que determinaría cuánto «vale» Tesla en una fusión.
Ya hemos visto cómo se desarrolla esto. Como informamos, xAI ahora les está diciendo a los inversores que construirá IA para los robots Optimus de Tesla, lo que significa que los accionistas de Tesla pagaron miles de millones por tecnología que puede terminar siendo propiedad de una compañía de Musk completamente diferente.
el patrón
Rastreemos el dinero:
- Musk pagó de más por Twitter (44 mil millones de dólares), los inversores perdieron miles de millones
- xAI “adquirió” Twitter, valorándolo mágicamente a un valor mucho más alto que el de los accionistas privados
- Tesla invirtió 2.000 millones de dólares en xAI, apuntalando su valoración
- Ahora SpaceX podría absorber xAI (y tal vez Tesla también)
A cada paso, los inversores privados de Musk son rescatados. En cada paso, el vehículo para ese rescate es el dinero de los accionistas de Tesla o los términos favorables del acuerdo que Musk negocia consigo mismo.
La opinión de Electrek
Esto es simplemente más autocontratación de Elon para salvar a sus inversores privados en xAI, que a su vez salvó a sus inversores privados en X.
Si se produce una fusión SpaceX-Tesla, los accionistas de Tesla se llevarán la peor parte. Es estructuralmente inevitable. Musk liderará las “negociaciones” en su contra y posee un porcentaje mayor de SpaceX que de Tesla.
Sus incentivos están desalineados. Sus intereses están en conflicto. Y la junta directiva de Tesla no ha mostrado ninguna disposición a enfrentarse a él en nada de esto.
La demanda sobre la inversión xAI de Tesla alegaba incumplimiento del deber fiduciario. Si SpaceX se traga a Tesla con una valoración favorable a las participaciones privadas de Musk, esa demanda parecerá un acto de calentamiento.
Los accionistas de Tesla deberían prestar mucha atención a lo que viene después.
Sin embargo, dudo seriamente que esto suceda. SpaceX absorber xAI sería mucho más fácil para Musk que incorporar a Tesla.
